Pemex y CFE ponen en riesgo a México, alerta S&P; rebaja sus perspectivas

CIUDAD DE MÉXICO (apro).- La firma S&P Global Ratings revisó de estable a negativa su perspectiva de calificación para Petróleos Mexicanos y la Comisión Federal de Electricidad.

La decisión va en consonancia con la misma acción de calificación para México difundida un día antes por la misma compañía, que destacó el lento crecimiento económico, las restricciones presupuestarias y un aumento moderado de la deuda pública.

“El 13 de mayo de 2026, revisamos nuestras perspectivas de calificación de estable a negativa para la empresa estatal Petróleos Mexicanos y sus subsidiarias (PMI Trading DAC, PMI Norteamérica S.A. de C.V., Mex Gas Supply S.L. y Deer Park Refining L.P.), así como para la Comisión Federal de Electricidad, su subsidiaria CFE International LLC y CFE Fibra E”, detalló S&P en un comunicado

“Hemos revisado nuestras perspectivas de calificación para las empresas estatales Petróleos Mexicanos (Pemex) y Comisión Federal de Electricidad (CFE) a negativas, en consonancia con la misma acción de calificación para México. La perspectiva negativa para México refleja el riesgo de una consolidación fiscal muy lenta, debido principalmente al bajo crecimiento económico, lo que resulta en un aumento de la deuda pública mayor de lo esperado y una mayor carga de intereses”, añadió.

El esperado apoyo fiscal sustancial y continuo a Pemex y CFE podría seguir agravando la rigidez fiscal de México, alertó la firma. Un deterioro inesperado de las estrechas relaciones comerciales y otros vínculos económicos de México con Estados Unidos también podría debilitar la sólida posición externa actual del país, expuso.

Pemex

“Nuestras calificaciones sobre Pemex siguen reflejando nuestra expectativa de una probabilidad casi segura de apoyo gubernamental en un escenario de dificultades financieras. Esta probabilidad de apoyo se basa en nuestra visión del vínculo integral de Pemex con el gobierno y su papel fundamental en los objetivos económicos, sociales y políticos; nuestra expectativa de que el gobierno continuará participando en las discusiones del consejo de administración de Pemex; y nuestra opinión de que Pemex seguirá ejecutando su estrategia de financiamiento en estrecha coordinación con el Ministerio de Hacienda y Crédito Público”, detalló S&P.

Destacó que Pemex recibió aproximadamente 69.8 mil millones de dólares en apoyo gubernamental entre 2019 y 2025, y el gobierno de Claudia Sheinbaum ha estado implementando diferentes mecanismos para ayudar a la empresa.

“No obstante, el perfil crediticio individual de Pemex se mantiene en 'ccc+', lo que refleja nuestra convicción de que su estructura de capital es insostenible, dada su débil liquidez y alto apalancamiento. Pemex tuvo una relación deuda/EBITDA de 5.8x y registró un flujo de caja operativo libre negativo en el primer trimestre de 2026.

“Además, revisamos las perspectivas de calificación de las subsidiarias de Pemex: P.M.I. Trading DAC (BBB/Negativa/--), PMI Norteamerica S.A. de C.V. (BBB/Negativa/--) y Mex Gas Supply S.L. (BBB/Negativa/--) de estable a negativa, dado que consideramos que son fundamentales para Pemex y sus operaciones consolidadas.

“También revisamos la perspectiva de Deer Park Refining L.P. (BBB-/Negativa/A-3) de estable a negativa para reflejar que sigue siendo una subsidiaria altamente estratégica para Pemex, vital para las ventas de productos refinados y el comercio internacional”, explicó la firma.

CFE

Las calificaciones para CFE también reflejan su expectativa de una probabilidad casi segura de apoyo gubernamental en un escenario de dificultades financieras, amplió en su comunicado.

“En nuestra opinión, CFE continúa desempeñando un papel fundamental en las políticas públicas del gobierno mexicano: presta un servicio clave como la única empresa autorizada por ley para transmitir y distribuir electricidad en México y poseer activos estratégicos para la red eléctrica nacional.

“Además, CFE es la única empresa que suministra electricidad a usuarios residenciales de bajo consumo y es el principal proveedor para usuarios de alto consumo. Esperamos que la empresa siga siendo un actor líder en la industria de generación de energía del país”, comentó.

S&P consideró que CFE y el gobierno mexicano comparten un vínculo integral, dado que el soberano es el único propietario de CFE y prevé que el gobierno mantendrá el control de la empresa, designará a su alta dirección e impulsará sus políticas estratégicas y financieras. “Por lo tanto, igualamos la calificación de CFE con la del soberano”, aseveró.

También se revisó la perspectiva de calificación de CFE International LLC (CFEi; BBB/Negativa/--) a negativa, al considerarla una subsidiaria clave de CFE.

“Seguimos considerando que las operaciones de CFEi están plenamente integradas en CFE. CFEi se enfoca en garantizar que México, y específicamente CFE, cuente con un suministro suficiente de gas natural para la generación de energía. En consecuencia, nuestra calificación de CFEi se mantiene alineada con la de su matriz.

“Además, revisamos la perspectiva de calificación de CFE Fibra E (BBB/Negativa/--) a negativa, desde estable. CFE Fibra E depende del negocio de transmisión de CFE, que está altamente regulado y sujeto a ajustes tarifarios aprobados por las autoridades reguladoras; por lo tanto, consideramos que el desempeño de la compañía podría verse afectado negativamente en caso de interferencia regulatoria o política.

“En consecuencia, la calificación soberana de México limita la calificación de CFE Fibra E. La compañía, establecida en 2018, es un vehículo de inversión creado bajo la ley mexicana por CFE y respalda el programa de inversión de la empresa en el sector de transmisión”, indicó S&P

Con infromación de: Proceso.